베타(β)란 무엇인가

시장이 1% 움직일 때 내 종목은 몇 % 움직이나. 그 기울기가 베타입니다.

정의

어떤 종목의 하루 수익률을 같은 날 시장 지수의 수익률에 회귀(regression)했을 때의 기울기가 그 종목의 베타입니다. 시장이 하루에 1% 오르는 날 평균적으로 1.3% 오르고, 1% 내리는 날 1.3% 내리는 종목이면 β는 1.3입니다. 식으로는 시장 수익률과 종목 수익률의 공분산을 시장 수익률의 분산으로 나눈 값입니다.

여기서 "시장"은 지수 하나로 대신합니다. 미국 주식이면 보통 S&P 500, 국내 주식이면 코스피입니다. 어느 지수를 쓰느냐에 따라 같은 종목의 β가 달라지므로, β는 항상 "무엇에 대한 β"인지 함께 읽어야 합니다.

숫자 읽는 법

β가 높다는 것은 "위험하다"보다 "시장에 많이 노출돼 있다"에 가깝습니다. 시장이 오를 것 같으면 높은 β가 유리하고, 내릴 것 같으면 낮은 β가 유리합니다. β는 방향을 말하지 않고 민감도만 말합니다.

같이 나오는 숫자 셋

R² (결정계수)

그 종목의 움직임 중 시장이 설명하는 비율입니다. R²가 0.85면 하루하루 변동의 85%가 시장 때문이고 15%가 그 회사 고유의 사정입니다. R²가 0.10이면 β가 얼마든 시장은 그 종목을 10%밖에 설명하지 못한다는 뜻이라, β 숫자 자체를 가볍게 봐야 합니다. β 측정기는 R²가 0.1 미만이면 "약함"이라고 표시합니다.

표준오차 (±)

β 추정치의 흔들림입니다. "0.69 ±0.12"는 진짜 β가 대략 0.57~0.81 사이 어딘가라는 뜻입니다. R²가 낮을수록 표준오차가 큽니다.

n (관측 수)

회귀에 실제로 쓰인 거래일 수입니다. 1년 창이면 252가 꽉 찬 값이고, 그보다 적으면 그 종목에 가격이 없던 날(상장 전, 거래정지, 데이터 결측)이 있었다는 뜻입니다.

예시: 같은 종목, 다른 창

2026년 9월 초 기준 애플의 β를 창을 바꿔 가며 재면 이렇습니다.

어느 것이 "진짜"가 아니라 질문이 다릅니다. 5년 값은 애플이 평소에 어떤 종목인지, 1년 값은 지금 이 순간 얼마나 시장에 노출돼 있는지를 말합니다. 최근 1년은 애플이 회사 고유 뉴스로 시장과 따로 움직인 날이 많아 R²가 무너졌고, 그래서 β도 낮게 나왔습니다. β 측정기는 "지금 노출"을 묻는 도구라 1년 일간을 씁니다. 이유는 측정 방법에 있습니다.

포트폴리오의 β

포트폴리오 β는 보유 종목 β를 평가액 비중으로 가중평균한 값입니다. 현금은 β 0으로 들어가 전체를 희석합니다.

이 포트폴리오는 시장이 1% 움직일 때 약 0.98% 움직입니다. 현금이 27.5%나 되는데도 1에 가까운 이유는 SK하이닉스 하나가 β 1.55로 비중 46.5%를 차지해 0.72를 만들기 때문입니다. 국내 종목과 미국 종목이 섞이면 각자 자기 시장 지수로 잰 β를 더하며, 그 의미는 자주 묻는 질문에서 다룹니다.

β가 말하지 않는 것

• 시장과 무관한 위험. 금 ETF의 β는 0 근처지만 금값은 하루에 2~3%씩 움직입니다. β는 그 위험을 세지 않습니다. R²가 낮은 자산이 많은 포트폴리오는 β가 낮아도 변동성이 클 수 있습니다.
• 앞으로의 β. 과거 수익률로 잰 값이라 국면이 바뀌면 함께 바뀝니다. 위의 애플이 그 예입니다.
• 수익률. β가 높다고 더 버는 것도, 낮다고 안전한 것도 아닙니다. 시장 노출의 크기일 뿐입니다.